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하워드 막스가 2024년 10월 오크트리 메모에서 자산배분을 소유자산과 부채자산이라는 두 원형으로 환원하고, 공격과 방어의 균형이라는 단일 결정이 나머지 모든 선택에 우선한다고 주장한다. 리스크-수익 곡선의 모양을 재해석하며 효율적 시장 가정의 함의와 실제 비효율성, 현재 비우량 신용의 프라이싱까지 짚는다.