오크트리 하워드 막스가 1970년대 하이일드 채권부터 2020년대 개인·연금 대상 다이렉트 렌딩까지 신용 부문 혁신의 계보를 짚고, AI발 소프트웨어 부채 우려와 BDC 환매 압박을 버블의 전형적 패턴과 1929년 대공황의 교훈에 비추어 분석한 메모.
하워드 막스가 2023년 실리콘밸리은행 파산의 구조적 원인을 자산부채 불일치·고레버리지·신뢰 의존이라는 은행업 공통 취약점으로 짚고, 2008년 금융위기와의 차이를 규명하며 도덕적 해이·크레디트스위스 AT1 상각·상업용 부동산 리스크까지 다룬 메모
2007년 7월 오크트리 하워드 막스가 서브프라임 균열이 막 시작된 시점에서 사이클의 필연성을 재확인하며, 전례없이 광범위한 글로벌 강세장과 과도한 레버리지, 구조화·전매 금융혁신이 만든 낙관의 극단을 경고한 메모.